تحلیل بیزینس‌اینسایدر از عقب‌نشینی ۳۰ درصدی و رفتار عجیب طلا

به گزارش بازار، پایگاه خبری بیزنس اینسایدر مستقر در نیویورک با اشاره به کاهش 30 درصدی قیمت طلا از رکوردهای تاریخی ثبت شده در ژانویه 2026 به نقل از تحلیلگران نوشت: رفتار فعلی طلا از الگوی عجیبی پیروی می کند و این احتمال وجود دارد که این فلز گرانبها در آستانه ورود به دوره تثبیت قیمت باشد.

بیزینس اینسایدر در این گزارش می نویسد که طلا در حال ثبت بدترین عملکرد سالانه خود در بیش از یک دهه اخیر است. اصلاح قیمت سهام شرکت های فعال در حوزه هوش مصنوعی در هفته های اخیر توجه سرمایه گذاران را به خود جلب کرده است اما این اتفاق حرکت کند اما چشمگیر قیمت طلا در سال جاری را تحت الشعاع قرار داده است.

فلز زرد که یکی از محبوب ترین گزینه های سرمایه گذاری در سال 2025 بود، اکنون حدود 29 درصد کمتر از اوج خود در ژانویه است و در زمان نگارش این مقاله با قیمتی بیش از 4000 دلار در هر اونس معامله می شود.

این نوسانات شدید نتیجه زنجیره ای از عوامل است که اقتصاد و بازارهای آمریکا را در سال جاری با مشکل مواجه کرده است، از جمله افزایش نرخ بهره و موج وحشتناک خروج سرمایه از دارایی های پرریسک در بازار سهام.

قیمت طلا از ابتدای سال جاری تاکنون 9 درصد کاهش یافته است و در مسیر ثبت بدترین عملکرد سالانه خود در 11 سال گذشته قرار دارد. آخرین بار در سال 2015 بود که این فلز گرانبها حدود 10 درصد کاهش یافت. بر اساس تحلیل یک اقتصاددان، طلا نیز در ماه اکتبر بیش از سه درصد کاهش یافت و بدترین عملکرد خود را در این ماه از زمان بحران بزرگ مالی به ثبت رساند.

تقاطع کاهش قیمت طلا و سهام یک اتفاق عادی نیست. طلا همیشه به عنوان دارایی ایمن شناخته می شود که معمولاً ارزش آن به تدریج افزایش می یابد و در زمان نوسانات بازار سهام یا آشفتگی بازارها به دلیل رویدادهای ژئوپلیتیکی، نقش یک پناهگاه امن را ایفا می کند. همچنین، با افزایش ترس از تورم، تقاضا برای طلا اغلب افزایش می یابد. زیرا سرمایه گذاران آن را به عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارزهای رایج می دانند. اما این اتفاق در سال 2026 و حتی با وجود جهش قیمت نفت و گاز ناشی از جنگ ایران رخ نداد.

به گفته دیوید روزنبرگ، اقتصاددان آمریکایی، “رفتار فعلی طلا بیش از حد از یک الگوی عجیب و غیرقابل پیش بینی پیروی می کند و همبستگی های سنتی بازار از بین رفته است. طلا بیشتر شبیه یک دارایی پرخطر عمل می کند؛ رفتاری که کاملاً جدید است.”

اما موضوع چیست؟

چندین دلیل غیرمعمول باعث شده است که قیمت این فلز گرانبها در سال جاری با وجود شرایطی که قاعدتاً باید منجر به افزایش آن شود، به روند کاهشی خود ادامه دهد. تحلیلگران عوامل زیر را دلیل افت قیمت طلا می دانند و تصویر اقتصاد و بازارهای آمریکا را تحت تاثیر این افت تحلیل کرده اند.

افزایش انتظارات برای نرخ بهره، به نفع دلار و به ضرر طلا

به طور معمول، نگرانی در مورد تشدید تورم به افزایش قیمت طلا کمک می کند. اما افزایش انتظارات در مورد نرخ بهره، بازدهی خزانه داری آمریکا و ارزش دلار را افزایش می دهد و این دو دارایی مطمئن برای جذب سرمایه با طلا رقابت می کنند.

نرخ بازده اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده در سررسیدهای مختلف هنوز در سطوح بالایی قرار دارد. موضوعی که حکایت از تداوم نگرانی ها از وضعیت مالی دولت آمریکا و افزایش عمومی تورم دارد. بازدهی اوراق 10 ساله خزانه داری آمریکا به عنوان شاخص شاخص بازار روز گذشته حدود 4.91 درصد بود که نسبت به ابتدای سال 77 واحد افزایش نشان می دهد.

به گفته روزنبرگ، ضعف قیمت طلا نیز بازتاب خوش‌بینی سرمایه‌گذاران به دلار آمریکا و دلیل تمرکز بازارها بر احتمال افزایش بیشتر نرخ‌های بهره است. شاخص دلار آمریکا که ارزش این ارز را در برابر سبدی از ارزهای معتبر جهانی می سنجد، دیروز به حدود 101 واحد رسید. یعنی از ابتدای سال سه درصد افزایش داشته است.

این روند در مورد اقتصاد چه می گوید؟

افزایش نرخ بهره موضوع اصلی است. آدام پری، تحلیلگر ارشد بازار در Capital.com گفت: این روند باعث افزایش هزینه فرصت نگهداری طلا شده و علاوه بر این، تقویت دلار آمریکا خرید شمش را برای خریداران خارجی گران‌تر کرده است.

بانک مرکزی ایالات متحده (فدرال رزرو) در آخرین جلسه سیاست خود چرخه افزایش نرخ بهره را متوقف کرد، اما سرمایه گذاران انتظار دارند که این موسسه در آستانه سال 2027 مجدداً سیاست های پولی را تشدید کند. اکنون بازارها احتمال افزایش 0.25 درصدی نرخ بهره را تا پایان سال 75 درصد برآورد می کنند. همچنین ممکن است پس از آن، افزایش 0.25 درصدی دیگری در ژانویه رخ دهد که 21 درصد برآورد می شود.

روند نزولی تقاضا برای طلا

بانک های مرکزی همچنان خریداران عمده طلا برای تنوع بخشیدن به ذخایر خود هستند، اما تقاضا از سوی سایر گروه های خریداران ضعیف شده است. شورای جهانی طلا اخیرا اعلام کرده است که بخش عمده ای از کاهش تقاضا به دلیل کاهش خرید فیزیکی طلا و جواهرات بوده است. بر اساس این گزارش، تقاضا برای شمش و سکه طلا نسبت به سال گذشته 19 درصد و تقاضای جهانی طلا و جواهر 17 درصد کاهش یافته است.

خوزه تورس، اقتصاددان ارشد “Interactive Brokers” به Business Insider گفت که “کاهش قیمت طلا تا حد زیادی تحت تاثیر نرخ بهره بوده است، اما خروج مصرف کنندگان از خرید قطعا می تواند تاثیر قابل توجهی داشته باشد.”

سرایت موج فروش سهام هوش مصنوعی به سایر بازارها

به گفته آدام پری، “این امکان وجود دارد که سرمایه گذاران برای افزایش ذخایر نقدی خود به فروش طلا روی آورده باشند. این نشان می دهد که چگونه احساسات بازار به دلیل ضررهای سنگین در سهام مرتبط با هوش مصنوعی منفی شده است. نزدک 100 رسماً در قلمرو اصلاح است و از زمان ثبت رکورد در اوایل اکتبر، حدود 2 تریلیون دلار از ارزش بازار خود را از دست داده است.

وی در یادداشتی نوشت: این موضوع توضیح می دهد که چرا طلا در روز جمعه با وجود افزایش نااطمینانی همزمان با بازار سهام، با کاهش شدید مواجه شد.

احساسات ریسک گریز ممکن است به حدی تشدید شده باشد که سرمایه گذاران به جای استفاده از طلا به عنوان یک پناهگاه امن، به فروش طلا می پردازند. به گفته روزنبرگ، «سرمایه گذاران در این فرآیند سایر دارایی های خود را نیز نقد می کنند، اگر به خاطر داشته باشید، برای مدت کوتاهی در پاییز 2008 و پس از حملات تروریستی 11 سپتامبر شاهد چنین وضعیتی بودیم.

احتمال ورود طلا به الگوی چند ساله رکود قیمت

به گفته تورس، «طلا از نظر تاریخی معمولاً پس از دوره‌هایی از رشد قابل توجه وارد دوره‌ای تقریباً توقف در افزایش قیمت شده است». وی با اشاره به جهش دو رقمی قیمت طلا در سال 2025 که نشان دهنده رشد انفجاری این فلز پس از بحران بزرگ مالی است، افزود: پس از آن جهش، طلا حدود یک دهه راکد ماند و سپس دوباره رشد مشابهی را تجربه کرد.

تورس معتقد است که “طلا ممکن است اکنون در آستانه ورود به یک دوره چند ساله ثبات قیمت باشد؛ دوره ای که رشد این فلز محدود خواهد شد.”

وی همچنین در خصوص چشم انداز طلا افزود: اگر به طور کلی تقاضای سرمایه گذاران نباشد، قیمت طلا عملا نمی تواند رشد کند.