1405; سال بازدهی عالی بازار سهام و پول واقعی

اقتصاد ایرانی: در نیمه اول سال 1405، بازار سرمایه با ثبت بازدهی کم سابقه، هجوم زیاد پول واقعی و رشد درآمد شرکت ها، نشانه های جدی از آغاز دوره جدیدی در بورس را نشان داد.

اقتصاد ایران:

بازار سرمایه کشور از ابتدای سال 1405 تا اواسط شهریور یکی از درخشان ترین و پربارترین دوره های معاملاتی خود را سپری کرده و با تغییر اساسی روندهای گذشته مورد توجه فعالان اقتصادی قرار گرفته است.

بازدهی 81 درصدی شاخص کل و افزایش 94 درصدی شاخص هم وزن در این بازه زمانی حاکی از میزان و تعادل رشد در کل بازار است.

میانگین ارزش معاملات خرد روزانه بازار به رکورد 29 همات رسیده و پس از تحمل 5 سال متوالی خروج پول واقعی بین سال های 1400 تا 1404، سرانجام بازار با تغییر رفتار ساختاری معامله گران مواجه شده و خالص ورودی نقدینگی واقعی معادل 75 همات را به ثبت رساند.

ثبت دو رکورد تاریخی در آخرین ماه مرداد شامل رساندن سقف ارزش معاملات خرد روزانه به سطح 65 حمت و دستیابی به خالص ورودی روزانه 9 حمتی پول واقعی از آمارهای جذاب سال جاری بازار سرمایه.

بررسی عملکرد ماهانه شرکت ها در مردادماه نشان می دهد که این جهش قیمتی بر بستری کاملاً بنیادی و عملیاتی استوار است. به گونه ای که مجموع درآمد حاصل از فروش و ارائه خدمات شرکت های بورسی در این ماه به رقم بی سابقه 1356 همات رسید.

این عملکرد نسبت به مدت مشابه سال قبل 126 درصد، نسبت به تیرماه 15 درصد، نسبت به میانگین ماهانه پارسال 100 درصد و نسبت به میانگین چهار ماهه امسال 41 درصد افزایش داشته است. همچنین مجموع فروش انباشته 5 ماهه اول سال به 5202 همات رسید که حاکی از رشد پایدار 87 درصدی است.

رکورد تاریخی درآمد مردادماه توسط 118 شرکت و رشد فروش دلاری در 16 صنعت از مجموع 39 صنعت فعال بازار، نشان دهنده توان ساختاری شرکت های پیشرو در پوشش هزینه های ناشی از تورم و حفظ حاشیه سود عملیاتی قابل تکرار است.

چشم انداز صنایع کلیدی بازار نیز در ادامه سال بر اساس عوامل بنیادی قوی ارزیابی می شود. در صنعت فرآورده‌های نفتی، علی‌رغم وجود برخی ابهامات در مورد تخفیف خوراک، تحولات بازار جهانی سوخت و کاهش عرضه به دلیل اختلالات پالایشگاهی ناشی از جنگ روسیه و اوکراین، همراه با تعدیل مستمر نرخ ارز حواله‌ها، باعث رشد چشمگیر اسپرد کراک شده است. به طوری که حتی در سناریوی بدبینانه حذف تخفیف و کاهش 30 درصدی شکاف قیمتی محصولات، نسبت P/E آینده صنعت زیر 4 واحد برآورد می شود.

در گروه لبنیات، تداوم افزایش نرخ مصوب و آزاد اقلام خوراکی، جریان نقدی پایداری ایجاد کرده و با توجه به سال مالی آذرماه در اکثر شرکت ها، ورود به فصل مجامع با سود نقدی مناسب، در کنار پتانسیل تجدید ارزیابی دارایی ها، جذابیت مناسبی را به این حوزه بخشیده است.

صنعت داروسازی نیز به دلیل جهش های پی در پی در نرخ فروش ناشی از هزینه های بالای واردات هوایی مواد خام، چشم انداز سودآوری خوبی را تجربه می کند. اگرچه این گروه در روزهایی از چند هفته اخیر پس از رشد سریع خود استراحت کرد، اما پایین بودن نسبت های تحلیلی و ارزشی جایگاه بنیادی آن را در کانون توجه قرار داده است. بخش بانکی نیز با تکیه بر رشد ترازهای عملیاتی ماهانه، پیش‌بینی شناسایی درآمد مبادلات ارزی در صورت‌های مالی تابستان و انتقال دارایی‌های مازاد، از نسبت ریسک به بازده خوبی برخوردار است.

همچنین در گروه شرکت ها و هلدینگ های سرمایه گذاری، علاوه بر تنزیل قیمت نسبت به ارزش خالص دارایی ها، الزام و امکان اجرای استاندارد حسابداری شماره 15 در صورت های مالی حسابرسی شده 6 ماهه تابستان، محرکی پنهان برای شناسایی سود حاصل از تغییر ارزش پرتفوی کوتاه مدت خواهد بود.

در سایر حوزه ها مانند گروه سیمان صادراتی و کاشی و سرامیک نمادهای مناسبی به چشم می خورد.

بر اساس این متغیرها و عملکرد آماری شرکت ها، پیش بینی می شود که بازار سرمایه تا پایان سال 1405 بتواند بازدهی بالاتری نسبت به بازارهای موازی کسب کند.

از این رو، استراتژی منطقی در مدیریت پرتفوی دارایی ایجاب می کند که سرمایه گذاران حدود 60 تا 70 درصد از سرمایه خود را به دارایی های مبتنی بر سهام و بقیه را به ابزارهای پوشش دهنده تورم مانند صندوق های طلا برای مدیریت ریسک اختصاص دهند.

همچنین با توجه به چالش های تحلیل خرد و انتخاب تک سهام، استفاده از صندوق های سهامی کلاسیک با مدیریت فعال که پیش از این با ثبت متوسط بازدهی 86 درصدی نسبت به شاخص کل، کارایی خود را به اثبات رسانده اند، کم ریسک ترین و در عین حال سودآورترین سازوکار مشارکت در رشد بازار است.

در سایر حوزه ها مانند گروه سیمان صادراتی و کاشی و سرامیک نمادهای مناسبی به چشم می خورد.

بهناز اکبرپور / کارشناس بازار سرمایه