بازارهای بین المللی زیر سایه جنگ

اقتصاد ایران:

افزایش قیمت نفت خام بر فشار نزولی افزود زیرا نگرانی های طولانی مدت تورم تشدید شد و این دیدگاه را تقویت کرد که بانک های مرکزی ممکن است هزینه های استقراض را برای مدت طولانی تری بالاتر نگه دارند. در عین حال، شک و تردیدهای فزاینده در مورد امکان سنجی هزینه های هنگفت هوش مصنوعی، که موتور اصلی جنبش اقتصادی اخیر ایالات متحده بوده است، باعث شده تا فعالان بازار سیاست های انبساطی فدرال رزرو را کاهش دهند که می تواند فلز را از کاهش بیشتر محافظت کند. از نظر فنی، طلا باید به طور قانع‌کننده‌ای از آستانه 4150 دلار عبور کند تا منطقه مقاومت سربار بین 4210 تا 4230 دلار را به چالش بکشد. در روند نزولی، عدم حفظ کف بحرانی 4000 دلار می تواند افت تا 3980 دلار را تشدید کند. اما معاملات اولیه بازار کامکس در جمعه گذشته بر روی نقره شاهد کاهش تقریبا 0.88 درصدی قیمت آن بود که به دلیل تشدید درگیری ها در خاورمیانه که قیمت نفت خام را به 108 دلار رساند، حدود 54 دلار در نوسان بود. فشار فروش نیز با کاهش شدید سهام فناوری و هوش مصنوعی تشدید شد که سرمایه‌گذاران را بر آن داشت تا پول نقد خود را از فلزات گرانبها برای جبران کسری در جاهای دیگر بیرون بکشند. از منظر فنی، بسته شدن روزانه بالاتر از سطح مقاومت 58 دلاری می تواند در را برای نقره برای رسیدن به محدوده 62 تا 65 دلار در دورهای بعدی باز کند. برعکس، نگه داشتن زیر 55 دلار خطر عقب نشینی عمیق تر به سمت 52 یا 50 دلار را به همراه دارد.

قیمت نفت خام برنت در بحبوحه افزایش نگرانی ها در مورد عرضه در خاورمیانه حدود 113 دلار در نوسان بود. پس از اینکه نیروهای حوثی مستقر در یمن مسئولیت حملات به بندر ینبع عربستان سعودی در دریای سرخ و همچنین عملیات نظامی علیه فرودگاه و تاسیسات نفتی در عربستان سعودی را بر عهده گرفتند، خطرات ژئوپلیتیکی تشدید شد. در همین حال، گزارش‌هایی مبنی بر طرح‌های احتمالی مقامات نظامی آمریکا و رژیم صهیونیستی برای حمله نظامی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای ماه آینده – با هدف قرار دادن تاسیسات انرژی ایران – بر احتیاط بازار افزوده است. همزمان در اروپا، نیروهای اوکراینی حملات خود را علیه تأسیسات پالایشگاهی روسیه در هفته گذشته تشدید کردند. تحولاتی که در چارچوب توافق موجود بین ایالات متحده و روسیه در مورد تجارت دیزل رخ می دهد. بنابراین، ادامه معاملات در سطح بالای 106.25 دلار قیمت ها را به سمت 115 دلار سوق خواهد داد. در حالی که تنها افت قیمت و بسته شدن آن در سطح زیر 105 دلار می تواند منجر به تضعیف قیمت نفت و حرکت آن به سمت مرز 100 دلار شود.

با ادامه جنگ در خاورمیانه، جریان نفت از خلیج فارس تا سال‌های 2027 و 2028 کمتر از سطح قبل از جنگ باقی می‌ماند. حتی زمانی که اوضاع آرام شود، ممکن است ماه‌ها یا سال‌ها طول بکشد تا آسیب‌های وارد شده به کارخانه‌های ذوب آلومینیوم، تأسیسات نفتی و پالایشگاه‌ها بهبود یابد، یعنی محدودیت‌های عرضه طولانی‌تر. در همین حال، موانع تجاری در حال افزایش است و اصطکاک و هزینه را به تجارت بین‌المللی اضافه می‌کند. فولاد شاید بیشترین تأثیر را داشته باشد، اما مواد معدنی حیاتی، انرژی و کالاهای پایین دستی از جمله خودرو نیز تحت تأثیر قرار خواهند گرفت. شاخص قیمت مواد (MPI)، تولید شده توسط S&P Global Market Intelligence، تا پایان سال 2026 روند صعودی خواهد داشت و در سال 2027 اندکی کاهش می یابد، اما بسیار بالاتر از سطح سال 2025 باقی می ماند. این شاخص تا سه ماهه چهارم سال 2027 نسبت به سال قبل 4.4 درصد کاهش خواهد یافت. این در حالی است که بین سه ماهه چهارم سال 2025 تا سه ماهه چهارم سال 2026، رشد 28 درصدی را تجربه کرده است. بهبود جریان نفت خام و تولید پالایشگاه، احیای صادرات فلزات و تقاضای ضعیف باید به کاهش جزئی قیمت مواد صنعتی تا سال 2027 منجر شود. هر چند کف قیمت جدید در سطح بالاتری نسبت به قبل قرار دارد. شواهد نشان می دهد که سال 2026 مدل بهتری برای پیش بینی سال های 2027 و 2028 نسبت به سال های 2024 یا 2025 است.

چشم انداز فلزات غیر آهنی در این ماه تغییر چندانی نکرده است. به طور کلی، این خطر همچنان به سمت افزایش فلزات غیرآهنی و غیرآهنی، به ویژه مس است. جایی که تقاضای منعطف به دلیل اختلالات عرضه معدن، محدودیت های موجود را تشدید کرده است. انتظار می‌رود تا سال 2027 با بهبود تدریجی عرضه و کاهش تقاضا، روند کاهشی آلومینیوم ادامه یابد، اگرچه قیمت‌ها نسبت به روندهای تاریخی بالا باقی می‌مانند، به ویژه در ایالات متحده به دلیل افزایش عدم اطمینان تعرفه‌ها. ساخت مراکز داده (مراکز داده) برای پشتیبانی از تحقیقات و محصولات مدل هوش مصنوعی با سرعت بالا تا سال های 2027 و 2028 ادامه خواهد داشت. انتظار می رود محدودیت های عرضه و فشارهای عمومی یا سیاسی سرعت اضافه شدن مراکز داده جدید را کاهش دهد، اما این فشارها برای کاهش فعالیت های ساختمانی کافی نخواهد بود. همچنان قوی ترین موتور رشد برای استفاده نهایی از نهاده های صنعتی از جمله انرژی، نیروی کار، فلزات، مصالح ساختمانی و تجهیزات خواهد بود.

در نتیجه، تقاضا از سوی هوش مصنوعی، برق‌سازی و تولید دفاعی رقابت شدیدی را برای ورودی‌های کلیدی ایجاد می‌کند، حتی اگر فعالیت‌های تولیدی گسترده‌تر به کاهش ادامه دهد. بنابراین انتظار می‌رود قیمت‌ها و زمان تحویل مصالح ساختمانی مرکز داده تا سال 2027 همچنان بالا بماند. تصویر کلی آنچه در بازارها شاهد آن هستیم، ترس و امید در سایه درگیری‌هایی است که در غرب آسیا با محوریت تنگه هرمز و نقش تعیین‌کننده ژئوپلیتیک ایران در این آبراه، بیش از گذشته به جامعه جهانی دیکته می‌کند. همانطور که رئیس جمهور سابق آمریکا در سخنرانی خود از آن به عنوان حق وتوی ایران در نظام بین الملل یاد کرد.

کیوان پورشب / تحلیلگر اقتصادی