بازار سرمایه پس از اصلاحات عمیقی که از اواسط مرداد ۱۳۹۸ آغاز شد، ایران چندین بار تلاش کرد به روند صعودی بازگردد، اما هر بار به دلایلی این تلاش با شکست مواجه شد. آخرین بار در آبان ماه 1401 بود که شاخص بورس توانست با بازدهی قوی از کف 1.3 میلیون واحدی به بالاترین حد تاریخی حمله کند و تنها در 6.6 ماه به رکود بیش از 2.5 میلیون واحدی دست یابد.
البته این حرکت صعودی بورس پایان خوشی نداشت و از 27 اردیبهشت 1402 در شرایطی که فعالان بازار اصلاحی را محتمل می دیدند، ناگهان دچار ریزش عجیبی شد که اکثر سهامداران را در خود فرو برد. سود بعدها مشخص شد که دلیل این ریزش نامه محمد مخبر معاون اول رئیس جمهور در خصوص قیمت خوراک پتروشیمی ها بوده است که احتمالا برخی از بازیگران بزرگ بازار قبل از انتشار و اعلام آن به مردم اطلاع داشتند. و با فروش سنگین، زمینه را برای ریزش مجدد بورس فراهم کرد. آورده شده.
این اتفاق عملا آخرین تلاش بازار سهام برای بازگشت به اوج و سپس با کاهش سقف صندوق های درآمد ثابت برای خرید سهام از 15 درصد به 10 درصد، افزایش چند برابری نرخ سود و همچنین تثبیت بورس نیما دو را باطل کرد. نرخ در محدوده 38 تا 40 هزار تومان. عملاً امیدهای ضعیفی که در بازار باقی مانده بود از بین رفت.
چالش های بزرگ
در میان این چالشهای بزرگ که هر کدام به تنهایی میتوانند حتی در اقتصادهای در حال توسعه بازار سهام را دچار اصلاح و فروپاشی کنند، بورس تهران نیز روندی خمیده و کم عمق را در پیش گرفت و ارزش معاملات روزانه آن به مرز 3 هزار رسید. میلیارد تومان تا آغاز جنگ. غزه، ریسک و وحشت سیاسی بازار ناشی از تنش های ژئوپلیتیکی نیز به این معما اضافه شد تا وضعیت خمیده بازار سهام با ابهام بیشتری نسبت به گذشته ادامه یابد.
در نهایت با تغییر فرمول تعیین قیمت بنزین دریافتی از پالایشگاه ها از دی ماه تاکنون که منجر به افت حدود 20 هزار میلیارد تومانی سود قابل تحقق در این گروه و همچنین فروش اوراق گواهی سپرده با نرخ شد. 30 درصد، احتمال رشد قیمت در بورس کمتر شد.
نتیجه تمام اتفاقاتی که در سال گذشته در بازار سرمایه رخ داد رشد حدود 11.7 درصدی شاخص بورس در سال 1402 بود که در مقابل بازدهی بدون ریسک (سود بانکی) چیزی نبود. این در حالی بود که در سال 1402 شاهد افزایش قیمت در بازارهای موازی بودند و حتی بازار مسکن نیز پس از رشد نجومی سال های گذشته و رکود شدید سال قبل، سال 1402 را با افزایش 24.8 درصدی به پایان رساند. قیمت های متوسط داد
وضعیت بازار سهام در سال جدید
بورس اوراق بهادار تهران سال 1403 را در حالی آغاز کرد که ارزش دلاری آن در یکی از کمترین رکوردها، نزدیک به 140 میلیارد دلار بود و با توجه به افزایش سود ریالی شرکت های حاضر در بازار، نسبت قیمت به سود (P /E) بازار به وضعیت مطلوب تری رسیده بود. . در این میان، صعود بازار ارز و عبور غیررسمی قیمت دلار از بالای 60 هزار تومان، سیگنال دیگری بود که علیرغم عدم تاثیر کوتاه مدت بر نرخ ارز دولتی و سود محقق شده شرکت ها، می تواند تضمینی باشد. بهبود سودآوری شرکت ها از تورم و رشد نرخ ارز در میان مدت. اما تداوم تنش های منطقه ای و ورود جنگ غزه به فازهای جدید، مانعی جدی برای دنبال کردن بازار سهام از بازار ارزشی شد و در سایه تردید سهامداران و تشدید خروج پول از بازار. ، سهامداران جز نوسانات دوره ای و موقت چیزی عایدشان نشد.
اکنون در نیمه دوم فروردین ماه و در شرایطی که بسیاری از سیاست ها و برنامه های اقتصاد نامشخص است و چشم انداز اقتصاد نامشخص به نظر می رسد، ارزش روز معاملات سهام و فرابورس به محدوده 4 همات رسیده است. که کمی بهتر از قبل است، اما همچنان در مقایسه با دوره رونق بورس تفاوت معنی داری دارد.
در سوی دیگر ماجرا، مهاجرت گسترده نقدینگی از بورس به بازارهای فیزیکی ارز و طلا و بدتر از آن گرم شدن مجدد بازار ارزهای دیجیتال، تهدید بزرگی برای ثابت ماندن بازار سرمایه است. در سال 1403 و به نظر می رسد اگر از ابتدای سال، تکلیف سیاست گذاران با اگر این بازار روشن نشود، پس از هیجان بازارهای موازی، بازگشت آن به ریل اصلی بسیار دشوار خواهد بود.
رشد بازار سهام؛ رشد تورم!
اگرچه برخی از مدعیان تفاهم اقتصادی، رشد قیمت در بورس و رونق بازار سرمایه را عامل تورم می دانند، اما در واقع رشد بورس در بلندمدت ممکن است بتواند تورم را تحریک کند، اما قبل از آن، باعث ایجاد تورم شده است. تأثیر بسزایی در ساماندهی اقتصاد، هدایت نقدینگی به سمت تولید. ارتقای سطح زندگی جامعه و رشد درآمد دولت از محل مالیات. بنابراین رونق بورس حتی در شرایط فعلی که دولت سیاست های مهار تورم را دنبال می کند، بهترین راه حل برای ساماندهی اقتصاد و بازارها تلقی می شود.
البته تحقق رونق بورس و بهبود دماسنج اقتصادی، پیش نیازهای بزرگی همچون اصلاح تدریجی سیاست های ارزی، اصلاح تدریجی نظام قیمت گذاری دستوری، اجرای قانون بهبود مستمر فضای کسب و کار با هدف پیش بینی اقتصاد و مقررات بخش کسب و کار، تغییر ابزارهای مالیاتی تنبیهی از بخش مولد و شفاف اقتصاد به سمت حوزه های غیرمولد و مبهم اقتصاد و سایر اصلاحات ساختاری کشور است. اقتصاد است و دولت هر چقدر هم در این زمینه ها موفق باشد، می تواند رونق مستمر و مولد بازار سرمایه را محقق و تضمین کند.
در شرایط کنونی فعالان قدیمی بازار سرمایه به شدت نگران ریسکهای سیاسی بازار هستند و نه تنها خرید سهام را توصیه نمیکنند، بلکه به سهامداران بلندمدت و بازار موجود تنها تا تشدید تنشهای مرتبط با جنگ غزه
آنها تغییر نگاه دولت و سیاستگذاران اقتصادی به بازار سرمایه را پیش شرط اصلی بازگشت رونق به این بازار می دانند و معتقدند اگر قرار است با مشارکت مردم جهشی در تولید مسکن ایجاد شود، یکی از راه های تحقق این شعار رونق بازار سرمایه است.
گفتگو در مورد این post