شاخص آلفا در DiFi چیست؟ ضریب آلفا برای شناسایی ارزهای دیجیتال سودآور

شاخص آلفا معیاری است که فعالان بازار سرمایه همواره به دنبال آن هستند. مفهومی، شاخص آلفا برای تعیین بازده اضافی یک استراتژی سرمایه گذاری نسبت به معیارهای استاندارد بازار استفاده می شود. با توجه به کارایی نسبی بازارهای سرمایه، آلفا کمیاب است و یافتن جایگزینی برای آن به طور سیستماتیک دشوار به نظر می رسد. اما وضعیت در DeFi (مالی غیرمتمرکز) کاملا برعکس است. آلفا در این زمینه در دسترس و رایج است، اگرچه تشخیص و ضبط آن آسان نیست.

DeFi بسیاری از جنبه های بازار سرمایه سنتی، از جمله ایجاد و کشف ضریب آلفا را به چالش کشیده است. منابع و مکانیسم های تولید شاخص آلفا در DeFi از نظر فنی متنوع، چالش برانگیز و غیر متعارف هستند، اما فرصت های بزرگی را ایجاد می کنند. به طور کلی منابع آلفا در DeFi چیست و چگونه می توانیم از آنها به نفع خود استفاده کنیم؟ بیایید ابتدا با یک سوال ساده شروع کنیم.

آلفا چیست؟

آلفا یک اصطلاح کلی در بازار سرمایه است و معمولاً به توانایی یک استراتژی سرمایه گذاری در عملکرد بهتر از بازار اشاره دارد. بر اساس وضعیت بازار، اغلب از شاخص های استاندارد مانند S&P 500 یا Nikkei 225 یا راسل 2000 برای اشاره به عملکرد یک بخش مالی خاص استفاده می شود. در یک بازار کارا نیمه قوی، امکان ندارد که استراتژی های سرمایه گذاری در شاخص استاندارد منفعل بتواند به طور سیستماتیک عملکرد بهتری از بازارها داشته باشد. یکی از بهترین مقالات در مورد یافتن آلفا در بازارهای سرمایه سنتی در سال 2019 توسط BlueMountain Capital به زبان ساده منتشر شد. در این تحقیق، BlueMountain بیشتر آلفای تولید شده در بازارهای مالی را به چهار منبع اصلی نسبت داد. این چهار منبع عبارتند از:

رفتاری

آلفای رفتاری زمانی اتفاق می افتد که یک سرمایه گذار یا گروهی از سرمایه گذاران به گونه ای رفتار کنند که باعث تغییر در قیمت و ارزش شود.

اطلاعاتی

آلفای اطلاعاتی زمانی ایجاد می شود که برخی از فعالان بازار اطلاعات متفاوتی نسبت به دیگران داشته باشند و بر اساس این تفاوت معاملات سودآوری انجام دهند.

تحلیلی

آلفای تحلیلی برای زمانی است که همه فعالان بازار اطلاعات یکسان یا بسیار مشابهی دارند و یک سرمایه گذار می تواند آن را بهتر از دیگران تجزیه و تحلیل کند.

فنی

شاخص آلفا می تواند بر اساس ناکارآمدی های فنی بازار باشد. این زمانی اتفاق می‌افتد که برخی از فعالان بازار به دلایل غیرمرتبط با ارزش اصلی، مانند قوانین، مقررات یا سیاست‌های داخلی که می‌تواند بین قیمت و ارزش تفاوت ایجاد کند، مجبور به خرید یا فروش اوراق بهادار می‌شوند.

این چهار آیتم بیشتر آلفای تولید شده در بازارهای سرمایه سنتی را تشکیل می دهند. اگرچه این آیتم ها قطعا در زمینه DeFi استفاده می شوند، اما بازار جدید نیز ویژگی های منحصر به فرد خود را دارد.

آیا شاخص آلفا دیفی متفاوت است؟

در یک کلام بله! مقایسه شاخص آلفای بازارهای سرمایه سنتی با DeFi مانند مقایسه فیزیک نیوتنی و انیشتین است. برخی از اصول و قوانین نیوتن در دنیای نسبیت کاربرد دارند، اما بیشتر قوانین کاملاً متفاوت هستند. قابلیت برنامه ریزی و عدم تمرکز پروتکل های DeFi به همراه ناکارآمدی های بومی این بازار در حال ظهور، آلفای موجود در دیفای آن را از سایر دارایی ها و حتی ارزهای دیجیتال در بازارهای متمرکز متمایز می کند. به طور کلی، ویژگی‌های منحصر به فرد DeFi Alpha Index را می‌توان به دو عامل اساسی معیار بازار و منابع بومی آلفا در DeFi نسبت داد.

برای آشنایی با تمامی روش های کسب درآمد از این بازار می توانید به مقاله روش های کسب درآمد از دی فای مراجعه کنید.

مشکل معیار شاخص DiFi

شاخص‌ها مکانیزم‌های پیش‌فرض برای ارزیابی عملکرد یک طبقه دارایی خاص هستند و برای تعیین کمیت درجه آلفا در یک بازار معین ضروری هستند. با این حال، محک زدن وضعیت بازار DiFi با مکانیسم نشانگر چندان بی فایده نیست زیرا رفتار بازار نه تنها توسط قیمت دارایی ها، بلکه توسط رفتار پروتکل ها نیز تعیین می شود.

در بازارهای سرمایه سنتی، واحدهایی که یک شاخص مشخص را تشکیل می‌دهند، عملکرد بخش خاصی از بازار را نشان می‌دهند. شاخص راسل 2000 بر اساس نمایشی از سرمایه های کوچک و شاخص نزدک بر اساس مجموعه ای از سهام مرتبط با فناوری است. داشتن عملکرد بهتر از این شاخص های بازار یک معیار مستقیم برای آلفا است، اما این روش در DiFi جواب نمی دهد.

معادل شاخص بازار سنتی در DeFi، شاخص توکن حاکمیتی (Governance Tokens) در پروتکل های مختلف خواهد بود. DeFi Pulse و Bitwise Index نمونه هایی از شاخص ها در بازار فعلی هستند. اما آیا می توانیم بگوییم که استراتژی ای که از آن شاخص ها بهتر عمل کند، لزوما آلفای مؤثرتری تولید می کند؟

پاسخ به این سوال چندان ساده نیست، زیرا توکن های حاکمیتی به طور مستقیم عملکرد بازار DeFi را نشان نمی دهند. معیارهای دیگر مانند کل ارزش قفل شده (TVL) در پروتکل‌های خاص یا کارمزدهای استخراج نقدینگی می‌توانند شاخص Alpha DiFi را بهتر نشان دهند و مستقیماً با قیمت توکن‌های مستقل مرتبط نیستند.

DeFi چالشی را برای روش های نمایه سازی سنتی ایجاد می کند. عملکرد بازار را نمی توان به سادگی با میانگین قیمت توکن های مستقل اندازه گیری کرد. رفتار و فعالیت پروتکل های زیربنایی به همان اندازه برای محک زدن عملکرد فضای DeFi مهم هستند. عدم وجود یک شاخص خاص، اندازه گیری آلفا در DiFi را در مقایسه با سایر دارایی ها دشوارتر می کند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد امور مالی غیرمتمرکز، مقاله نحوه عملکرد پروتکل DeFi را بخوانید.

منابع شاخص آلفا در DiFi

فقدان یک روش کمی مشخص تنها ویژگی نیست که شاخص DiFi Alpha را منحصر به فرد می کند. مهمترین وجه تمایز آن به منشأ و شکل گیری فردی آن مربوط می شود. شاخص آلفا در DeFi اشکال زیادی دارد، اما بیشتر اوقات در ارتباط با یکی از منابع زیر قابل مشاهده است:

زیرساخت آلفا

لایه زیرساختی بازار DeFi خود می تواند منبع آلفا باشد. گره های اعتبار سنجی ( اعتبار سنجی ) یا سهامداری فعال می توانند سودآور باشند که طبق تعاریف استاندارد بازار می توانند آلفا در نظر گرفته شوند. ارائه دهندگان زیرساخت DeFi می توانند با میزبانی اعتبار سنجی و گره گذاری، سود آلفا را در قالب پاداش بدون نیاز به اجرای استراتژی معاملاتی خاص در بازار کسب کنند. هیچ روند مشابهی در بازارهای سنتی وجود ندارد و این باعث می شود آلفا از بقیه متمایز شود.

پروتکل آلفا

ویژگی مهم اکوسیستم دیفای داشتن اصول اولیه مالی در قالب پروتکل است و بدون شک منبع آلفا است. بخشی از زیبایی آن این است که زیرساخت های آن در حال رشد است. راه اندازی پروتکل های جدید مانند Uniswap v3 و Curve v2 اشکال جدیدی از آلفا را ایجاد می کند که قبلاً هرگز در بازار وجود نداشته است. این منبع آلفا احتمالاً با ادامه تکامل DeFi قابل دوام خواهد بود.

آلفای حاکمیت

تغییر قوانین مربوط به ایجاد پروتکل DiFi می تواند یکی دیگر از عوامل موثر در شکل گیری سیستماتیک شاخص آلفا باشد. در پروتکل‌هایی مانند Curve یا Compound یا Aave، پیشنهادهای حاکمیتی می‌توانند به طور مداوم جنبه‌هایی از جمله مشوق‌های نقدینگی را تغییر دهند و در نهایت منجر به سودآوری نوع آلفا شوند. بررسی و استفاده از پیشنهادات حاکمیتی به نفع شما یکی از سودآورترین استراتژی های معاملاتی در وضعیت فعلی بازار دیفای است.

اطلاعات آلفا

در یک بازار ناکارآمد و غیرقابل تنظیم مانند DeFi در مراحل اولیه، داشتن اطلاعات بیشتر می تواند فرصت فوق العاده ای برای سود ایجاد کند. طرف‌های نزدیک به پروتکل‌های جدید به اطلاعاتی مانند مدل توزیع توکن، زمانی که برنامه‌های یکپارچه‌سازی راه‌اندازی می‌شوند و پیشنهادهای حاکمیتی، که می‌توانند به منابع کلیدی آلفا تبدیل شوند، دسترسی دارند. همانطور که بازار کارآمدتر می شود، این عدم تقارن های اطلاعاتی احتمالاً اصلاح می شوند تا فرصتی برابر برای همه سرمایه گذاران (اعم از جدید و با تجربه) فراهم کند.

آلفای تحلیلی

این منبع آلفا در همه بازارها موجود است. DeFi از نظر داده غنی است و در بلاک چین های عمومی می توان شاهد رفتارهای اصلی مالی بود. تجزیه و تحلیل این مجموعه داده های بلاک چین اغلب به درک پروتکل و الگوهای تراکنش کمک می کند و می تواند آلفا را در فضای DeFi شناسایی کند.

یک نوع متفاوت اما جالب از شاخص آلفا

DiFi در حال تعریف مجدد بسیاری از مفاهیم اصلی ایجاد آلفا در بازارهای سرمایه سنتی است. ویژگی های منحصر به فرد این بازار منجر به تعریف منابع جدیدی از شاخص آلفا می شود که قبلاً وجود نداشت. روش‌های سنتی برای اندازه‌گیری آلفا را نمی‌توان مستقیماً در DeFi پیاده‌سازی کرد، اما این بازار جدید اشکال کاملاً متفاوت و نامتقارن آلفا را در همه لایه‌ها ارائه می‌کند. نظر شما در مورد شاخص آلفا در DiFi چیست؟