تامین مالی جمعی در ایران طی شش ماهه اول سال 1405 با رشد قابل توجهی همراه بود و توانست در مجموع 21.5 هزار میلیارد تومان منابع مالی برای 819 پروژه جذب کند. در نتیجه این رشد، سهم این ابزار در تامین مالی شرکت ها در فرابورس به 51 درصد رسید. در حالی که در نیمه اول سال گذشته میزان منابع جذب شده حدود 8.5 میلیون و تعداد طرح های تامین شده 450 طرح بوده است.
محمدعلی شیرازی، مدیرعامل فرابورس ایران، دوشنبه 27 مهر 1405، در اولین رویداد سالانه تامین مالی جمعی کشور که با مشارکت انجمن تامین مالی جمعی ایران در دانشگاه خاتم برگزار شد، آخرین آمار این بازار را تشریح کرد. بر اساس اطلاعات ارائه شده، سهم تامین مالی جمعی از کل تامین مالی شرکت ها در بازار سرمایه به 32 درصد رسیده است. همچنین این ابزار توانسته برای اولین بار با سهم 51 درصدی از اوراق مشارکت با سهم 49 درصدی در فرابورس پیشی بگیرد.
شیرازی با اشاره به توسعه زیرساخت‌های این حوزه در چهار سال گذشته، از افزایش تعداد پلتفرم‌های دارای مجوز از هفت به 82 پلتفرم خبر داد و همچنین 108 سکوی دیگر نیز تاییدیه اصولی دریافت کرده‌اند. از آغاز فعالیت های تامین مالی جمعی در ایران، در مجموع 58 منبع در اختیار پروژه ها و کسب و کارها قرار گرفته است.
بررسی پراکندگی جغرافیایی فعالیت ها نشان می دهد که استفاده از این ابزار محدود به تهران و چند استان خاص نیست و کسب و کارها در تمامی استان های کشور از آن بهره برده اند. با این حال تهران، یزد و اصفهان بیشترین میزان فعالیت را به ثبت رسانده اند. همچنین 65 درصد از منابع جذب شده به پروژه هایی اختصاص یافت که ارزش هر یک از آنها بین 15 تا 25 میلیارد تومان بود. از نظر سابقه کاری حدود نیمی از شرکت های متقاضی قبل از دریافت سرمایه بیش از 10 سال سابقه کار داشته اند.
هدف گذاری فرابورس برای افزایش سهم تامین مالی جمعی به 40 درصد
مدیرعامل بورس ایران افزایش سهم تامین مالی جمعی به 40 درصد تا پایان سال 1405 را از اهداف پیش روی این بازار اعلام کرد. تحقق این برنامه منوط به اصلاح مقررات، توسعه زیرساخت های معاملاتی و بازنگری برخی محدودیت های فعلی است.
توسعه بازار ثانویه اوراق مشارکت، بازنگری سقف کارمزد پلت فرم، اصلاح حدود معاملات و طراحی روش های جدید تامین مالی بر اساس سهام و کمک های مالی از جمله برنامه هایی است که شیرازی به آن اشاره کرد.
راه اندازی بازار ثانویه برای گواهی مشارکت می تواند به سرمایه گذاران اجازه دهد تا قبل از پایان دوره اجرای طرح، دارایی های خود را از طریق مکانیسم های تعریف شده به فروش برسانند. به گفته شیرازی، انجام معاملات از طریق سامانه های معاملاتی یا استفاده از فناوری توکنیزاسیون یکی از گزینه هایی است که برای عملیاتی شدن این امکان در حال بررسی است. اجرای چنین استراتژی هایی می تواند نقدینگی سرمایه گذاری در پروژه های تامین مالی جمعی را افزایش دهد.
با وجود برنامه های توسعه ای، همچنان حفظ اعتماد سرمایه گذاران یکی از الزامات اصلی این صنعت است. شیرازی نرخ پیش‌فرض در بازار تامین مالی جمعی را کمتر از یک درصد اعلام کرد و افزود: بدون احتساب تاثیر برخی پلتفرم‌ها که مجوز فعالیت آنها لغو شده است، این نرخ به حدود 0.2 درصد می‌رسد.
او هشدار داد که نقض یا عملکرد نامناسب یک پلت فرم تامین مالی جمعی می تواند اعتماد عمومی را به کل بازار تضعیف کند. به همین دلیل فرابورس در برخورد با تخلفات برخورد جدی و سختگیرانه ای خواهد داشت. تقویت نقش انجمن صنفی در ارزیابی عملکرد اعضا و گسترش سازوکارهای خودتنظیمی نیز از دیگر محورهای مورد تاکید مدیرعامل فرابور بود.
تامین مالی ارزی؛ روشی جدید برای حمایت از تولید و صادرات
امکان استفاده از تامین مالی جمعی با ارز از دیگر موضوعات مهم مطرح شده در این رویداد بود. روح الله ابوجعفری از اعضای هیات مدیره فرا بورس ایران با اشاره به نیاز پروژه های اقتصادی به منابع رسمی ارزی گفت: پیگیری جدی این طرح از اسفند 1300 آغاز شده است. با این حال، گسترش عملیاتی آن هنوز نیاز به غلبه بر موانع بانکی و نظارتی دارد.
به گفته ابوجعفری، روش‌های رسمی محدود سرمایه‌گذاری ارزی باعث شده تا بخشی از منابع مالی به سمت بازارهای غیررسمی حرکت کند. سرمایه گذاری جمعی ارزی می تواند زمینه را برای هدایت این منابع به سمت فعالیت های تولیدی و صادرات محور و بهبود دسترسی کسب و کارها به سرمایه مورد نیازشان فراهم کند.
در فاز اول این طرح، مشارکت در پروژه ها محدود به سرمایه گذاران خارجی بود. اکنون مذاکراتی در حال انجام است تا افرادی که ارز خود را از راه های قانونی در داخل کشور تهیه کرده اند نیز با رعایت ضوابط خاصی در این پروژه ها سرمایه گذاری کنند.
ابوجعفری تصریح کرد: مجوز فعلی تامین مالی جمعی ارزی برای شرکت های دانش بنیان و فناور با فعالیت صادراتی در نظر گرفته شده است. این شرکت ها باید با بانک ها قرارداد نمایندگی داشته باشند و سایر الزامات از جمله ارائه ضمانت نامه ارزی، تخصیص ارز، ثبت سفارش و تعیین نحوه بازپرداخت سرمایه و سود مشارکت را رعایت کنند.
موانع بانکی و اداری؛ چالش جدی اجرای طرح های ارزی
پوریا نقی، رئیس هیئت مدیره انجمن صنفی کارفرمایان کارگزاران تامین مالی جمعی ایران و مدیر پلتفرم نوین کاراد به تشریح تجربه اجرای طرح ارزی در تبریز پرداخت و مشکلات اجرایی این روش تامین مالی را مطرح کرد.
این پروژه با هدف واردات مواد اولیه از چین، تولید تابلوهای کنترل یخچال در داخل کشور و صادرات محصولات نهایی به ترکیه و جمهوری آذربایجان طراحی شده است. اما روند دریافت ضمانت نامه از صندوق ضمانت صادرات و طی مراحل مربوط به اخذ کد فیدا، اجرای طرح را حدود یک سال بیشتر از برنامه اولیه به تاخیر انداخت.
وی همچنین نوسانات ناگهانی نرخ ارز و توقف صدور برخی ضمانت نامه های ارزی را از موانع توسعه این روش تامین مالی برشمرد. وی گفت: انجمن صنفی نظرات حدود 40 تا 45 پلتفرم فعال در خصوص قراردادها را جمع آوری کرده و در اختیار سازمان بورس و اوراق بهادار قرار داده است تا مشکلات اجرایی را با دقت بیشتری شناسایی کند.
افزایش سقف مجاز تامین مالی، تغییر فواصل گزارش پیشرفت پروژه‌ها، تعدیل کارمزدها و کاهش محدودیت‌های مربوط به معاملات، از مهمترین خواسته‌های فعالان بازار است. نقی همچنین تعداد سرمایه گذاران منحصر به فرد در تامین مالی جمعی را حدود 50 تا 60 هزار نفر برآورد کرد و بر لزوم انتشار گزارش های یکپارچه برای مقایسه عملکرد پلت فرم ها و افزایش شفافیت تاکید کرد.
نقش بسترهای تامین مالی جمعی در تسهیل ورود سرمایه خارجی
مجید الماسی، مدیرکل سرمایه گذاری خارجی سازمان سرمایه گذاری و کمک های اقتصادی و فنی ایران، درباره ظرفیت بسترهای تامین مالی جمعی برای تسهیل جذب سرمایه خارجی در پروژه های اقتصادی توضیح داد.
وی با اشاره به قانون تشویق و حمایت از سرمایه گذاری خارجی گفت: تابعیت خارجی سرمایه گذار تنها معیار تعیین کننده در این زمینه نیست و داشتن سرمایه با منشاء خارجی نیز می تواند در فرآیند سرمایه گذاری مورد توجه قرار گیرد.
به گفته الماسی، پلتفرم های تایید شده فرابورس می تواند معرفی پروژه ها و جمع آوری منابع سرمایه گذاران را تسهیل کند. همچنین استفاده از این بسترها می تواند نیاز به طی مراحل اخذ مجوز به صورت جداگانه برای هر سرمایه گذار را کاهش دهد و روند ورود منابع مالی به پروژه های اقتصادی را تسهیل کند.
وی افزود: سرمایه خارجی در صورت رعایت مقررات مربوطه می تواند به طرق مختلف وارد فعالیت های اقتصادی شود. ارز، شمش طلای استاندارد، ماشین آلات، تجهیزات، مواد اولیه و حتی دانش فنی از جمله دارایی هایی هستند که می توان در زمینه سرمایه گذاری خارجی از آنها استفاده کرد.
بررسی اصلاحات مالیاتی برای افزایش جذابیت تامین مالی جمعی
مهدی تقیانی نایب رئیس کمیسیون اقتصادی مجلس تامین منابع مالی را یکی از موضوعات مهم پیش روی بنگاه های اقتصادی دانست و بر لزوم توسعه ابزارهایی تاکید کرد که بتواند اعتبارات موجود را به سمت فعالیت های تولیدی هدایت کند.
وی با اشاره به چالش های مالیاتی شرکت هایی که از تامین مالی جمعی استفاده می کنند، توضیح داد: ممکن است هزینه واقعی جذب سرمایه از این مسیر بیشتر از نرخ سود مورد قبول بانک مرکزی باشد. اگر این هزینه ها به عنوان هزینه های قابل قبول در محاسبات مالیاتی پذیرفته نشود، استفاده از تامین مالی جمعی برای شرکت ها جذابیت کمتری خواهد داشت.
تقیانی پیشنهاد کرد امکان پذیرش هزینه های تامین مالی جمعی به عنوان هزینه قابل قبول مالیاتی بررسی شود. استفاده از ظرفیت صندوق های ضمانت، پذیرش حقوق مالی از قراردادهای تامین مالی جمعی به عنوان وثیقه و بازنگری در حدود معاملات از دیگر مواردی بود که وی خواستار پیگیری آن شد.
نایب رئیس کمیسیون اقتصادی مجلس، توسعه بازار ثانویه اوراق مشارکت، گسترش تامین مالی جمعی ارزی و تسهیل ورود و خروج سرمایه گذاران را برای رشد این صنعت ضروری دانست. وی تاکید کرد: توسعه این ابزارها باید همزمان با افزایش شفافیت اطلاعات و حفظ حقوق سرمایه گذاران دنبال شود.
زیرساخت دیجیتال و اعتماد؛ مبانی توسعه بازار
حمیدرضا رضاپناه، مدیرعامل زمین هوشمند، اعتماد را یکی از پیش نیازهای شکل گیری روابط پایدار اقتصادی دانست. به گفته وی، سرمایه مالی، فناوری و نیروی انسانی زمانی می تواند به نتایج موثری منجر شود که بین بازیگران مختلف بازار اعتماد وجود داشته باشد.
رضا پناه با اشاره به نقش فناوری‌های دیجیتال در کاهش هزینه‌های عملیاتی پلتفرم‌های تامین مالی جمعی، خدمات Podium را یکی از ابزارهایی معرفی کرد که می‌تواند بخشی از نیازهای فنی این کسب‌وکارها را برطرف کند. احراز هویت، امضای الکترونیکی، مدیریت قرارداد و اتوماسیون پرداخت از جمله خدماتی هستند که می توانند فرآیندهای پیاده سازی را ساده تر و کارآمدتر کنند.
وی همچنین بر ضرورت سنجش اثرات واقعی سرمایه گذاری جمعی بر اقتصاد تاکید کرد. از دیدگاه رضاپناه گزارش های این صنعت نه تنها باید به میزان سرمایه جذب شده بپردازد، بلکه باید تاثیر منابع تامین شده بر رشد شرکت ها، گسترش فعالیت های اقتصادی و ایجاد فرصت های شغلی را مشخص کند.
انتشار گزارش سالانه و امضای تفاهم نامه همکاری
در پایان اولین رویداد سالانه تامین مالی جمعی ایران، گزارش عملکرد این صنعت در سال 1404 و گزارش شش ماهه اول سال 1405 معرفی شد. همچنین تفاهم نامه همکاری بین پاد لند هوشمند و انجمن تامین مالی جمعی منعقد شد.
آمار ارائه شده در این رویداد حاکی از نقش فزاینده تامین مالی جمعی در تامین سرمایه مورد نیاز شرکت ها در فرابورس است. رشد منابع جذب شده، افزایش تعداد پلتفرم های دارای مجوز و پیشی گرفتن سهم این ابزار از سهم اوراق مشارکت در بازار فرابورس، نشان می دهد که تامین مالی جمعی جایگاه پررنگ تری در بازار سرمایه پیدا کرده است.
اما ادامه این روند منوط به رفع موانع اداری و نظارتی است. توسعه بازار ثانویه، تسهیل فرآیندهای بانکی و مالیاتی، گسترش تامین مالی ارزی و تقویت نظارت بر عملکرد بسترها از جمله اقداماتی است که می تواند به توسعه این بازار کمک کند. در نهایت، حفظ مسیر رشد تامین مالی جمعی مستلزم آن است که افزایش دسترسی به منابع مالی همراه با شفافیت، مدیریت ریسک و حمایت از حقوق سرمایه گذاران باشد.
گفتگو در مورد این post