نرخ بهره آمریکا بازارها را لرزاند؛ نفت و طلا در مسیر متفاوت

بازار؛ گروه بین الملل: در روزهایی که بازارهای مالی جهان نفس خود را تا روشن شدن نشست مهم دسامبر فدرال رزرو حبس کرده اند، اظهارات جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، مبنی بر تداوم تورم بالا و لزوم اقدامات بیشتر برای مهار آن، آب سردی بر پیکر خوش بینی های اولیه بود. در حال حاضر بازارها احتمال بالایی را برای افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره در جلسه ۹ دی (۱۸ آذر ۱۴۰۵) در نظر گرفته اند. این احتمال که طبق داده های بازار آتی فدرال رزرو از 84 درصد قبل از انتشار گزارش تورم اکتبر به 100 درصد رسیده است. تورم مصرف کننده آمریکا در ماه اکتبر نسبت به ماه قبل 0.4 درصد رشد کرد و شاخص اصلی قیمت مصرف کننده نیز برای سومین ماه متوالی 0.3 درصد افزایش یافت. ارقامی که به گفته تحلیلگران مسیر بازگشت آهسته تورم به هدف 2 درصدی را مسدود کرده است. در پاسخ، بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا به 5 درصد و بازده اوراق قرضه ژاپن به 2.87 درصد رسید. عددی که فشار مضاعفی بر بازارهای سهام و ارزهای پرریسک وارد کرد.

هفته گذشته، بازارهای جهانی زیر سایه سنگین انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو قرار گرفتند. جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، با تاکید بر ادامه تورم بالا و نیاز به اقدامات بیشتر، عملاً بازارها را برای افزایش 25 واحدی نرخ بهره در نشست 9 دسامبر آماده کرد.

فدرال رزرو در یک دوراهی قرار دارد ۲۵ یا ۵۰ واحد پایه

در کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، شکاف عمیق تر از همیشه است. کریستوفر والر، یکی از اعضای شورای حکام فدرال رزرو، قبل از انتشار داده های تورم اعلام کرد که اگر نرخ رشد ماهانه شاخص اصلی در حدود 0.3 درصد باقی بماند، باید افزایش 50 واحد پایه در جلسه دسامبر در دستور کار قرار گیرد. او هشدار داد که افزایش 25 واحد پایه می تواند اعتبار فدرال رزرو در مهار تورم را به خطر بیندازد. از سوی دیگر، تام بارکین، رئیس فدرال رزرو ریچموند، معتقد است که نرخ بهره نزدیک به خنثی است و نباید بدون نگاه دقیق به داده ها، پدال گاز سیاست پولی را به پایین فشار داد. اما با توجه به لحن تند ویلیامز و تداوم فشارهای تورمی، بازارها سناریوی افزایش 25 واحدی را محتمل ترین گزینه می دانند و در عین حال بیم آن دارند که فدرال رزرو در جلسات بعدی مسیر افزایش های پلکانی را ادامه دهد. این دوگانگی خود به عاملی تبدیل شده است که سرمایه‌گذاران را به احتیاط در همه طبقات دارایی، از سهام گرفته تا کالاها و ارزهای دیجیتال سوق داده است.

داده های تورم اکتبر آمریکا که رشد 0.4 درصدی در شاخص کل و 0.3 درصدی در شاخص اصلی را نشان داد، احتمال افزایش نرخ بهره را از 84 درصد به 100 درصد افزایش داد. بازدهی اوراق 10 ساله خزانه داری آمریکا بار دیگر از مرز 5 درصد گذشت و نرخ 5.02 درصدی را در حراج 42 میلیارد دلاری ثبت کرد.

بازده اوراق قرضه آمریکا سقف را می شکند. دلار ین تا مرز ۱۶۰ تحویل داده شد

بازدهی اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا پس از انتشار آمار تورم بار دیگر از مرز 5 درصد گذشت و در معاملات روزانه به 02/5 درصد رسید. در حراج 42 میلیارد دلاری اوراق 10 ساله، نرخ بازدهی 5.02 درصد و نسبت پوشش پیشنهادات به 2.46 برابر رسید که نسبت به 2.77 بار حراج قبلی کمتر بود. نشانه کاهش اشتها برای خرید اوراق قرضه دولتی آمریکا در سطوح فعلی. در عین حال، بازدهی اوراق 30 ساله خزانه از 5.35 درصد گذشت. این وضعیت دلار را در برابر ارزهای اصلی تقویت کرد و USD/JPY را نزدیک به 160 نگه داشت. هشداری که اگرچه در حال حاضر مداخله ارزی را اعلام نمی کند، اما سایه خود را بر سر معامله گران ین نگه داشته است. در بازار اوراق قرضه ژاپن، بازدهی اوراق 10 ساله به 2.87 درصد رسید که بالاترین میزان در سال‌های اخیر است و نشان می‌دهد که فشار نرخ‌های جهانی حتی اقتصادهای دارای سیاست‌های پولی فوق انبساطی را به چالش کشیده است.

بازده اوراق قرضه ژاپن به 2.87 درصد رسید و دلار/ین نزدیک به 160 باقی ماند. وزیر دارایی ژاپن نسبت به تضعیف سریع ین هشدار داد. این ترکیب فشار بیشتری را بر بازارهای سهام آسیایی وارد کرد. کاسپین کره جنوبی که در ابتدا تا 2 درصد رشد کرده بود به منفی شدن ادامه داد و نیکی ژاپن و هانگ سنگ هنگ کنگ نیز بخشی از رشد خود را از دست دادند.

آسیا در حال افول؛ کاسپی و نیکی مقداری از رشد خود را از دست دادند

بازارهای سهام آسیایی یکی از پر نوسان ترین روزهای خود را در معاملات روز جمعه 22 آبان 1405 (13 نوامبر 2026) پشت سر گذاشتند. شاخص کاسپین کره جنوبی که در ابتدای معاملات تا 2 درصد رشد کرده بود، تغییر جهت داد و در محدوده منفی بسته شد. Nikkei 225 ژاپن نیز از سقف روزانه عقب نشینی کرد و بخش قابل توجهی از رشد اولیه خود را از دست داد. هانگ سنگ هنگ کنگ با 0.82 درصد کاهش به 23810 واحد رسید، در حالی که شاخص کاسپین کره جنوبی با 0.49 درصد کاهش به 5320 واحد رسید. در پس زمینه این نوسانات، نگرانی ها در مورد تغییر مدیریت انویدیا و تأثیر احتمالی آن بر سهام مرتبط با هوش مصنوعی بر بازار سایه افکنده است. برخی گزارش ها حاکی از آن است که تغییرات در سطوح بالای مدیریتی این غول تراشه می تواند زنجیره تامین و سرمایه گذاری در بخش هوش مصنوعی را اصلاح کند. موضوعی که به ویژه برای بازارهای کره جنوبی و ژاپن که عمیقاً در زنجیره ارزش نیمه هادی ها ادغام شده اند، حساس است. با این حال، تحلیلگران بر این باورند که تا زمانی که تقاضای ساختاری برای هوش مصنوعی ادامه داشته باشد، اصلاح موقت بازار سهام فرصتی برای تعادل مجدد پرتفوی است، نه پایان یک چرخه صعودی.

بیت کوین در معاملات روز جمعه 22 نوامبر 1405 به حدود 67627 دلار سقوط کرد. پایین ترین سطح از اواسط تابستان. بسته شدن اجباری معاملات اهرمی، خروج سرمایه از ETFهای نقدی و نگرانی های عمده در مورد سیاست پولی ایالات متحده، سه ضلع این مثلث نزولی بودند.

بیت کوین در زیر ۶۸ هزار دلار؛ خروج ۲ میلیارد دلار از ETFمی بینم

در بازار ارزهای دیجیتال، بیت کوین در روز جمعه 22 نوامبر 1405 به حدود 67627 دلار سقوط کرد. پایین ترین سطح از اواسط تابستان. این کاهش شدید نتیجه ترکیبی از بسته شدن اجباری معاملات اهرمی، خروج سرمایه از صندوق های نقدی قابل معامله در بورس بیت کوین (ETF) و نگرانی های گسترده تر در مورد سیاست های پولی ایالات متحده بود. بر اساس داده های پلتفرم کوین گلس، در بازه زمانی 24 ساعته منتهی به امروز، حدود 1.47 میلیارد دلار از موقعیت های معاملاتی در بازار ارزهای دیجیتال نقد شده است که نزدیک به 1.31 میلیارد دلار آن متعلق به موقعیت های خرید بوده است. در همان زمان، خروج سرمایه از ETF بیت کوین نقدی ایالات متحده ادامه دارد و کل خروجی سرمایه در نوامبر به 2 میلیارد دلار نزدیک شده است. اتریوم نیز به زیر مرز 2000 دلار سقوط کرد و Solana و XRP در مسیر نزولی قرار گرفتند. بیت کوین در آستانه ثبت ششمین هفته متوالی کاهش قیمت است. روندی که از سال های شکستن رکورد در سال 2025 بی سابقه بوده است. تحلیلگران فنی سطوح حمایتی 65000 دلار و 60000 دلار را به عنوان توقف های بعدی در صورت ادامه فشار فروش معرفی می کنند، اگرچه برخی از معامله گران بزرگ این اصلاح را فرصتی برای انباشت در قیمت های پایین تر می دانند.

بازار نفت برنت در یک هفته پر نوسان تحت تاثیر دو نیروی متضاد قرار گرفت: از یک سو خطرات ژئوپلیتیکی تنگه هرمز و هشدارهای سپاه به شرکت های حمل و نقل نفت قیمت ها را بالا نگه داشت و از سوی دیگر افزایش عرضه جهانی و رشد ذخایر آمریکا فشار نزولی را به همراه داشت.

نفت در سایه تنگه هرمز برنت ۹۲ تا ۹۸ دلار

بازار نفت برنت در هفته گذشته نوسانات زیادی را تجربه کرد. قیمت نفت برنت در معاملات روز سه شنبه 27 آبان 1405 به 98 دلار و 50 سنت رسید، اما در ادامه هفته با توجه به افزایش عرضه جهانی و رشد ذخایر نفت آمریکا، بخشی از این رشد را بازگشت و در معاملات روز جمعه 22 آبان ماه در محدوده 92 دلار و 75 سنت معامله شد. هشدارهای مربوط به حرکت نفتکش ها در تنگه هرمز خطر تامین انرژی را بالا نگه داشته است. سپاه همچنین به شرکت‌های فعال در حوزه حمل و نقل نفت از تنگه هرمز هشدار داده است. بارکلیز معتقد است که بازار خطرات عرضه نفت از خاورمیانه را دست کم گرفته است. به خصوص که جریان صادرات منطقه هنوز حدود 85 درصد سطح قبل از جنگ است و ذخایر نفت خارج از چین نیز کم است. گلدمن ساکس همچنین ریسک های پیش بینی قیمت نفت خود را صعودی ارزیابی کرده است. در ماه اکتبر، 37 کشتی در تنگه هرمز مورد حمله قرار گرفتند که بالاترین رقم ماهانه از آغاز جنگ است. رقمی که به تنهایی می تواند هر تاجر نفت را نگران آینده عرضه کند.

در هفته گذشته علیرغم فشارهای ناشی از افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار، طلا همچنان مسیر صعودی خود را حفظ کرد و در روز جمعه 31 آبان به 3918 دلار و 59 سنت در هر اونس رسید. بلک راک چشم انداز طلا را متعادل تر توصیف کرده و بر نقش حمایتی خرید بانک مرکزی تاکید می کند.

طلا؛ پناهگاهی امن در برابر طوفان نرخ بهره

با وجود فشار ناشی از افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار، طلا در هفته گذشته مسیر متفاوتی را در پیش گرفت. هر اونس طلا در معاملات روز جمعه 31 آبان 1405 با 1.1 درصد افزایش نسبت به روز گذشته به 3918 دلار و 59 سنت رسید که البته از ابتدای هفته تاکنون 3.6 درصد کاهش را به ثبت رسانده است. نقره حدود 50.27 دلار معامله شد و پالادیوم با 1.8 درصد افزایش به 1011 دلار رسید. بلک راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، چشم انداز طلا را متعادل تر توصیف کرد و گفت که خرید بانک مرکزی به حمایت از بازار ادامه می دهد، اگرچه نرخ بهره واقعی بالا و دلار قوی مانع از رشد بیشتر می شود. بر اساس نظرسنجی 2026 بلک راک، 89 درصد از بانک های مرکزی جهان انتظار دارند ذخایر طلای جهانی طی 12 ماه آینده افزایش یابد و 45 درصد نیز برنامه هایی برای افزودن به دارایی های خود دارند. از سوی دیگر، Société Générale پیش بینی می کند که بازنشانی شاخص کالا در ژانویه می تواند حدود 3.3 میلیارد دلار تقاضای خالص جدید برای معاملات آتی طلا ایجاد کند. عاملی که می تواند قیمت ها را در ماه های آینده حمایت کند. در بازار داخلی ایران قیمت دلار در بازار آزاد روز جمعه 31 آبان 1405 حدود 266 هزار و 900 تومان و هر گرم طلای 18 عیار در حد بالایی قرار داشت. روندی که تحت تاثیر همزمان اونس جهانی و نرخ ارز داخلی شکل می گیرد.

هرمز، برگ برنده تهران در معادلات انرژی جهانی

آخرین و مهمترین حلقه این زنجیره به ایران برمی گردد. تنگه هرمز، بزرگراه انتقال انرژی حیاتی جهان، در هفته های اخیر به کانون اصلی ریسک عرضه نفت تبدیل شده است. در شرایطی که فدرال رزرو تلاش می کند با افزایش نرخ بهره، تورم آمریکا را مهار کند، یکی از عوامل کلیدی که می تواند تمام محاسبات بانک مرکزی آمریکا را بر هم بزند، ریسک ژئوپلیتیکی تنگه هرمز است. افزایش قیمت نفت به دنبال هر گونه تنش در این آبراه مستقیماً بر تورم ایالات متحده و جهان تأثیر می گذارد و در واقع قدرت مانور فدرال رزرو را محدود می کند. ایران با در اختیار داشتن این کارت نه تنها جایگاه بالاتری در مذاکرات دیپلماتیک دارد، بلکه می تواند با مدیریت هوشمندانه ریسک تنگه هرمز، فشار بر بازارهای جهانی را به اهرمی برای تامین منافع ملی تبدیل کند. این در حالی است که بانک مرکزی آمریکا دامنه نرخ بهره سیاستی را در پایان مهرماه در سطح 3.75 تا 4 درصد نگه داشته و تأثیر آن بر اقتصاد ایران غیرمستقیم و وابسته به شرایط داخلی ارزیابی می شود. اما آنچه مسلم است این است که در معادله پیچیده نرخ بهره و انرژی، تهران برگ برنده ای در دست دارد که واشنگتن نمی تواند آن را نادیده بگیرد. هرگونه ماجراجویی نظامی آمریکا در منطقه، با واکنش هوشمندانه ایران به تنگه هرمز، می تواند هزینه های سنگینی برای اقتصاد جهانی و در نتیجه برای کاخ سفید ایجاد کند. هزینه ای که برای دولت بایدن در آستانه انتخابات میان دوره ای غیرقابل تحمل خواهد بود.