سومیا شورابی; بازار: در حالی که فضای رسانه ای در روزهای اخیر با محوریت افزایش نرخ سود بین بانکی موجی از نگرانی ها را نسبت به آینده بازار سرمایه ایجاد کرده است، بررسی عمیق تر نشان می دهد که این تصمیم مانعی برای رشد نیست، بلکه ابزاری برای اصلاح ساختارهای نامتعادل بانکی و بازگشت به قیمت واقعی پول است.
بررسی ماهیت تصمیم بانک مرکزی
سید محمدرضا موسوی مدیر سرمایه گذاری و کارشناس ارشد بازار سرمایه در تحلیل ابعاد این تصمیم اظهار داشت: نباید نرخ سود بین بانکی را با نرخ سپرده یا تسهیلات خرد اشتباه گرفت. وی با تاکید بر اینکه این نرخ ابزاری برای مدیریت نقدینگی روزانه و هزینه جابجایی منابع بین بانک ها است، تصریح کرد: هدف نهایی بانک مرکزی از افزایش سقف و کف کریدور نرخ سود ایجاد انضباط مالی در بانک های غیر فعال است. این اقدام در واقع پیامی است به موسسات بانکی مبنی بر اینکه دوران استقراض با پول ارزان به پایان رسیده و موظف به اصلاح ساختار سرمایه خود هستند.
موسوی ادامه داد: این افزایش برخلاف تصور عموم لزوماً به معنای ترمز گذاشتن بر بازار سرمایه نیست. زیرا در شرایط تورمی کنونی تاثیر این نرخ بر نقدینگی کل اقتصاد بسیار محدودتر از آن است که بتواند روند صعودی بازار را متوقف کند.
پارادوکس تورم و نرخ بهره؛ چرا بازار همچنان صعودی است؟
یکی از چالش های اصلی در تحلیل اقتصادی، رابطه بین نرخ بهره و تمایل به سرمایه گذاری است. این تحلیلگر ارشد بازار سرمایه با اشاره به تجربیات جهانی خاطرنشان کرد: در شرایطی که انتظارات تورمی در جامعه همچنان در سطوح بسیار بالایی قرار دارد، افزایش نرخ سود (حتی در سطوح دو رقمی) نمی تواند جایگزین رشد دارایی ها شود.
وی افزود: تا زمانی که نرخ تورم و انتظارات تورمی از نرخ های ابزاری بانک مرکزی فراتر رود، سرمایه گذاران به سمت دارایی های واقعی حرکت می کنند. بنابراین این تصمیم در حال حاضر برخلاف منافع بازار سرمایه تلقی نمی شود، اما می تواند زمینه ساز ارتقای کیفیت نقدینگی باشد.
سیگنال های مثبت در بازار ارز و سهم دلار
موسوی در بخشی دیگر از تحلیل خود به تغییرات اساسی در ارزش دارایی ها و تاثیر آن بر کارایی شرکت ها پرداخت. وی با اشاره به رشد چشمگیر نرخ دلار حواله ای معتقد است این روند به طور مستقیم منجر به بازگشت شاخص کل به مرزهای بالاتر و چند برابر شدن سودآوری شرکت های بورسی شده است.
این کارشناس ارشد بازار سرمایه همچنین از پدیده ای به نام «تسهیل دسترسی به ارز از طریق مرکز مبادلاتی» گفت و آن را عاملی محرک برای سهام دلاری دانست. وی بیان کرد: تجربه موفق اولین شرکت در فروش بخشی از ذخایر ارزی خود به نرخ بازار آزاد سیگنال مثبتی را به کل بازار ارسال کرده است. این رویکرد که نوعی مدیریت هوشمند ارزی است، تقاضای جدیدی در گروه هایی مانند پتروشیمی، صنایع فلزی و سیمان ایجاد کرده و می تواند موج جدیدی از تقاضا را در این سهام ایجاد کند.
ضرورت تحلیل عاطفی
سید محمدرضا موسوی در پایان با انتقاد از رسانه هایی که سعی می کنند نوسانات بازار را به رویدادهای سیاسی مرتبط کنند و در بین سرمایه گذاران ترس ایجاد کنند، بر لزوم نگاه تحلیلی و منطقی تاکید کرد. وی معتقد است اگرچه نوسانات گذرا ناشی از شرایط سیاسی محتمل است، اما زیرساخت های سودآوری بازار به ویژه با توجه به نرخ رشد دلار حواله و اصلاحات ساختاری در مدیریت ارز همچنان پتانسیل بالای بازار را حفظ کرده است.
گفتگو در مورد این post