سومیا شورابی; بازار: در حالی که بحث های اقتصادی درباره رابطه بین پایه پولی و نقدینگی ادامه دارد، تحلیل های جدید نشان می دهد که تمرکز صرف بر نرخ رشد پایه پولی می تواند منجر به تحلیل های ناقص از روند تورم و نرخ ارز شود.
تصحیح یک باور رایج در اقتصاد
برخی معتقدند نقدینگی تنها حاصل ضرب مکانیکی پایه پولی با ضریب ثابت است. اما واقعیت پیچیده تر از این است. نقدینگی عمدتاً از طریق اعطای وام و سپرده بانکی شکل می گیرد. بنابراین رشد نقدینگی می تواند خود عامل افزایش تقاضای ذخایر نزد بانک مرکزی و در نتیجه رشد پایه پولی باشد.
هشدار کارشناس؛ زنگ خطری برای بازار ارز
در این راستا، شهرام شهبازی این کارشناس و تحلیلگر بازار مالی با اشاره به این پیچیدگی ها بر یک نکته کلیدی تاکید کرد: نمی توان به سادگی با بررسی نرخ رشد پایه پولی، تورم و رشد نرخ ارز را تحلیل کرد.
وی با بیان اینکه اگر عدم تعادل بانک ها، کسری بودجه و رشد نامتوازن اعتباری اصلاح نشود، فشار برای ایجاد نقدینگی ادامه خواهد داشت، تصریح کرد:
بن بست بانک مرکزی و تبعات آن برای دلار
این کارشناس اقتصادی در ادامه تحلیل خود به چالش پیش روی سیاست گذار پولی اشاره کرد و افزود: بانک مرکزی برای تامین ذخایر مورد نیاز شبکه بانکی با انتخاب سختی مواجه است؛ در این راستا بانک مرکزی برای تامین ذخایر مورد نیاز شبکه بانکی با مشکل مواجه است. محدودیت عرضه ذخایر می تواند فشار بر بازار بین بانکی را تشدید کند و از سوی دیگر تامین بی قید و شرط آن به ادامه رشد نقدینگی کمک کند.
شهبازی در پایان با نگاهی به آینده بازار ارز هشدار داد که تداوم رشد نقدینگی در صورت تبدیل به تقاضای بیشتر برای دارایی های جایگزین ریالی می تواند در میان مدت فشار صعودی بر نرخ ارز ایجاد کند. اما وی یادآور شد: نرخ دلار تنها تابع نقدینگی نیست و عواملی مانند انتظارات تورمی، سیاست های خارجی و عرضه و تقاضای ارز نیز در تعیین مسیر آن نقش تعیین کننده ای دارند.
گفتگو در مورد این post